Trading System In Sekondêre Mark

Sekondêre mark Wat is 'n sekondêre mark Die sekondêre mark is waar beleggers koop en verkoop sekuriteite wat hulle reeds besit. Dit is wat die meeste mense gewoonlik dink as die aandelemark, maar aandele ook op die primêre mark verkoop word wanneer hulle die eerste keer uitgereik. Die nasionale ruil, soos die New York Aandelebeurs (NYSE) en die NASDAQ. is sekondêre markte. VIDEO laai die speler. Afbreek van sekondêre mark Hoewel aandele is een van die mees algemeen verhandel sekuriteite, is daar ook ander vorme van sekondêre markte. Byvoorbeeld, beleggingsbanke en korporatiewe en individuele beleggers te koop en te verkoop onderlinge fondse en effekte op sekondêre markte. Entiteite soos Fannie Mae en Freddie Mac ook die aankoop van verbande op 'n sekondêre mark. Transaksies wat plaasvind op die sekondêre mark is die sogenaamde sekondêre bloot omdat hulle 'n stap weg van die transaksie wat oorspronklik die sekuriteite geskep betrokke. Byvoorbeeld, 'n finansiële instelling skryf 'n lening vir 'n verbruiker, die skep van die verband versekering. Die bank kan dan verkoop dit aan Fannie Mae op die sekondêre mark in 'n sekondêre transaksie. Primêre teen sekondêre Dit is belangrik om die onderskeid tussen die sekondêre mark en die primêre mark te verstaan. Wanneer 'n maatskappy voorraad of verbande vir die eerste keer en verkoop daardie sekuriteite direk aan beleggers, daardie transaksie plaasvind op die primêre mark. Sommige van die mees algemene en goed-gepubliseerde transaksies primêre mark is IPOs. of aanvanklike openbare aanbiedinge. Tydens 'n beurs, 'n primêre mark transaksie plaasvind tussen die aankoop belegger en die beleggingsbank onderskrywing die IPO. Enige opbrengs uit die verkoop van aandele van voorraad op die primêre mark gaan na die maatskappy wat die voorraad uitgereik, nadat rekeningkunde vir die banke administratiewe fooie. As hierdie aanvanklike beleggers later besluit om hul aandeel in die maatskappy te verkoop, kan hulle dit doen op die sekondêre mark. Enige transaksies op die sekondêre mark voorkom tussen beleggers en die opbrengs van elke koop gaan na die verkoop belegger, nie aan die maatskappy wat die voorraad uitgereik of die onderskrywing bank. Sekondêre mark Pryse Primêre mark pryse is dikwels vooraf ingestel, terwyl die pryse in die sekondêre mark word bepaal deur die basiese kragte van vraag en aanbod. As die meerderheid van die beleggers glo dat 'n voorraad sal toeneem in waarde en jaag om dit te koop, sal die aandele prys tipies styg. Indien 'n maatskappy gunste verloor met beleggers of versuim om voldoende inkomste te plaas, sy aandeelprys daal as die vraag na daardie sekuriteit kwyn. Veelvuldige Markte Die aantal sekondêre markte wat bestaan ​​is altyd toenemende as nuwe finansiële produkte beskikbaar is. In die geval van bates soos verbande, kan 'n paar sekondêre markte bestaan. Bondeltjies verbande word dikwels herverpak in sekuriteite soos GNMA poele en herverkoop aan investors. Trading: Sekondêre mark soos hierdie studie stel Skep 'n gratis rekening om dit te verlos. Sluit aan by 'n rekening skep 'n rekening lang posisie Die meeste beleggers begin met 'n lang posisie. Beleggers koop 'n lang posisie te vestig, en is lank as hulle eie effekte en het hulle nie verkoop nie. Sodra die belegger die voorraad verkoop, het die lang posisie gesluit. Do verskil tussen die koop en verkoop pryse is die wins of verlies. 'N belegger koop (stel 'n lang posisie) wanneer die belegger is optimisties oor die voorraad. 'N belegger met 'n lang posisie kan teoreties verloor die hele belegging, maar nie meer nie. Voordat die lang posisie deur die verkoop van die voorraad is gesluit, kan die stock039s prys teoreties val na nul. Kort posisie om 'n kort posisie te vestig, 'n belegger leen eerste die voorraad. Die belegger verkoop dan hierdie geleen voorraad. Eendag, hierdie belegger, of kort verkoper, is verplig om hierdie geleen voorraad te vervang. In die meeste gevalle, is daar geen tydsbeperking op 'n kort posisie. Die kort verkoper sal baat indien die voorraad gaan af omdat die belegger koop die voorraad terug (en gee die geleende voorraad sertifikate) teen 'n laer prys. 'N belegger met 'n kort posisie het potensieel onbeperkte risiko. Kapasiteit van makelaar / handelaar in elke handel wat 'n makelaar / handelaar voer, is dit optree as óf makelaar of handelaar, maar nooit albei. Indien die firma net ooreenstem met 'n koper en 'n verkoper, is dit wat optree as 'n makelaar. Die firma word gesê dat dit optree in 'n agent kapasiteit. Vir sy diens as 'n middelman, die firma vra 'n kommissie. (ABC: agent, makelaar, Kommissie). Optree as makelaar behels geen risiko vir die makelaar / handelaar. Dit is eenvoudig voering twee partye en hef kommissie. Wanneer die firma dien as 'n handelaar, is dit met behulp van sy inventaris rekening, en word gesê dat dit wat in 'n skoolhoof kapasiteit. Wanneer die firma verkoop van sy inventaris rekening, dit vra 'n opmaak. Wanneer die firma koop en plaas 'n sekuriteit in sy inventaris, dit vra 'n markdown. Met behulp van sy inventaris rekening altyd behels risiko. Wanneer die makelaar / handelaar beskik oor 'n sekuriteit, het dit geen versekering dat dit wat sekuriteit vinnig of teen 'n wins kan verkoop. Handel kaartjie Die oorspronklike rekord dat die koop-of-verkoop-transaksie dokumenteer. Sekere inligting is nodig op elke handel kaartjie, insluitend: 1. Naam van sekuriteit 2. Hoeveelheid 3. Of die handel gewerf, ongevraagde of diskresionêre 4. Lang of Kort (indien die handel is 'n sell) 5. Tyd seëls (Wanneer die bestelling ontvang, wanneer die kaartjie treffers die handel lessenaar, en wanneer dit uitgevoer word) Vir 'n lang verkope, indien die makelaar / handelaar nie hou die sekuriteite in straatnaam, die RR moet bevestiging ontvang van die kliënt wat die kliënt die kan lewer sekuriteite deur vereffeningsdatum. Vir 'n kort verkope, moet die RR bevestiging ontvang van die kliënt met betrekking tot die oorsprong van die geleende sekuriteite. Regulasie SHO Kort verkope moet hou by regulasie SHO. Onder Regulasie SHO, indien die makelaar / handelaar mis 13 agtereenvolgende vereffeningsdatums op 'n drumpel sekuriteit, die makelaar / handelaar is wat nodig is om 'n verpligte koop te voer. 'N drumpel sekuriteit is een met 'n groot kort posisie waar die makelaar / handelaar kan wees by risiko van die dekking van die kort. Bevestiging van transaksies Bevestigings ambagte moet nie later nie aan kliënte gestuur word as die voltooiing van die transaksie of vereffening van die handel. Vereiste inligting oor die bevestiging kliënt handel sluit in: 1. Die makelaar / naam en adres 2. Of die handel was 'n aankoop of verkoop 3. Volledige sekuriteit beskrywing 4. Hoeveelheid 5. Handel datum en nedersetting datum 6. Delivery en betaling instruksies 7 handelaar . Kapasiteit van die makelaar / handelaar (agent / skoolhoof) 8. Kommissie (indien die firma tree op as agent) 9. Markup of markdown die Trading versprei wanneer handelaars teen watter prys die aandele van 'n maatskappy is die handel in die mark gevra word, twee pryse sal aangehaal word: die bodprys - die prys waarteen beleggers hul aandele kan verkoop - en die aanbieding (of quotAskquot) prys - die prys waarteen beleggers die aandele kan koop. Die bod is altyd laer as die aanbod, en die verskil tussen hulle is die verspreiding. Die makelaar / dealer039s kliënt verkoop aan die bod en koop by die vra. Die mark vir 'n sekuriteit is altyd die hoogste bod en die laagste vra. Vyf persent Beleid A FINRA riglyn (nie 'n vaste reël) om te bepaal of 'n kommissie (wat optree as agent) of opmaak (wat optree as skoolhoof) is regverdig vir die publiek. Hulle moet oor die algemeen nie meer as 5. Hierdie beleid is van toepassing op nonexempt (korporatiewe) sekuriteite verhandel in die OTC sekondêre mark, en sekuriteite genoteer op 'n beurs, soos die NYSE. Die Vyf persent beleid nie van toepassing op sekuriteite, soos die skatte en gemeenten vrystel. Primêre mark die nuwe uitgawe Market. Wanneer sekuriteite eerste uitgereik word, die netto opbrengs uit die verkoop gaan na die uitreiking korporasie in te samel bedryfskapitaal. Na 'n sekuriteit verkoop word in die primêre mark, is dit verhandel in die sekondêre mark. Ruil A aandelebeurs is 'n fisiese plek waar quotlistedquot sekuriteite handel. Securities moet aan sekere standaarde voldoen om 'n notering op die beurs. Maatskappye moet ten minste 1,1 miljoen aandele uitstaande, markwaarde van aandele ten minste 140 miljoen en totale voorbelaste verdienste oor die laaste 3 jaar van 10 miljoen het. Alternatiewelik, kan 'n uitgewer het nie minder nie as 500 miljoen in globale markkapitalisasie en 100 miljoen in inkomste gedurende die mees onlangse 12 maande. Daarbenewens moet die aandeelprys ten minste 4 wees ten tyde van die notering. NYSE lid 'n individu wat 'n sitplek op die ruil het. Elke firma wat 'n NYSE lidmaatskappy moet 'n individuele werknemer wat 'n sitplek op die uitruil besit het. Elke gelys sekuriteit is 'n handelspos waar die sekuriteit is gekoop en verkoop opgedra. Lede wat wil hê dat die sekuriteit handel moet dit doen by hierdie plek. Slegs NYSE lede toegelaat word om handel te dryf op die beurs. Bestellings wat elektronies direk gestuur word na die uitruil vloer van 'n lid firm039s kantoor. Die stelsel staan ​​bekend as die DOT stelsel, wat staan ​​vir quotDesignated Bestel Turnaroundquot. Die vakbond gaan direk na die specialist039s boek en weer terug elektronies. Grootte van die mark Die grootte van die mark is gebaseer op die beste prys, wat is die hoogste bod en die laagste gevra, was die verspreiding (handelaar wins) is die kleinste of kleinste. Hoe meer aktief n voorraad ambagte, die smaller die verspreiding van die dealer. ETF Trading in sekondêre mark Gegrond op onderliggende Basket Amerikaanse 20100174664 A1 A handel stelsel in staat stel om beleggers te ambagte elektronies te voer op ruil teen pryse wat gekies met inagneming van die afgeleide aard van ETF's as 'n portefeulje van aandele of ander finansiële instrumente. Benewens die meting van likiditeit in die ETF self op ruil, die handel stelsel ontleed die likiditeit van die ETF onderliggende portefeulje om die likiditeit wat beskikbaar is om die beleggers in die ETF deur die skepping / verlossing te verstaan. Deur die monitering van die bod / vra verspreiding van beide die ETF en die onderliggende portefeulje in reële tyd, die handel stelsel in staat stel om beleggers om die volle potensiaal likiditeit van ETF's hefboom. Die handel stelsel kan gebruik word om die data en pryse infrastruktuur te bestuur vir die identifisering van hierdie likiditeit aanvulling punte en om hierdie pryse aksie vir beleggers te maak. (20) 1. 'N Metode vir handel aandele van 'n ETF in 'n sekondêre mark, die metode wat bestaan ​​uit: die ontvangs van 'n handel stelsel 'n bevel vir 'n aantal aandele van 'n ETF, die ETF gebaseer op 'n onderliggende mandjie van finansiële instrumente te bepaal 'n teiken prys vir die bestel aantal aandele van die ETF, die teiken prys deur 'n rekenaarstelsel bepaal as 'n funksie van 'n prys per aandeel van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF en elektronies plaas 'n beperking ten einde in 'n mark vir die bestel aantal aandele van die ETF op die vasgestelde teiken prys. 2. Die metode van eis 1. waarin die bepaling van die teiken prys behels die kies van die laagste van: (1) 'n prys wat voldoende is om die bestel aantal aandele wat gebaseer is op bestaande aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark te voldoen, en (2) 'n prys per aandeel van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF. 3. Die metode van eis 1. verder bestaan ​​uit: toegang tot 'n lys van die aanbiedings vir die ETF op die sekondêre mark, elke bied vermelding van 'n aanbodprys vir die ETF en 'n aantal aandele beskikbaar op daardie aanbodprys en indien die aanbod prys van een of meer van die aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark is onder 'n waarde van die onderliggende mandjie op 'n per basis aandeel, elektronies te koop aandele van die ETF gebaseer op een of meer van die aanbiedings op die sekondêre mark. 4. Die metode van eis 3. verder bestaan ​​uit: As die lys sluit aanbiedinge vir die ETF vir 'n voldoende aantal aandele aan die bestel aantal aandele onder die vasberade teiken prys te bevredig, elektronies aankoop van die bestel aantal aandele van die ETF gebaseer op een of meer van die aanbiedings op die sekondêre mark. 5. Die metode van eis 1. verder bestaan ​​uit: toegang tot 'n lys van die aanbiedings vir die ETF op die sekondêre mark, elke bied vermelding van 'n aanbodprys vir die ETF en 'n aantal aandele beskikbaar op daardie aanbodprys elektronies koop minder as die bestel aantal aandele van die ETF gebaseer op een of meer van die aanbiedings op die sekondêre mark wag totdat 'n voldoende aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder 'n waarde van die onderliggende mandjie op 'n per aandeel basis, nadat die stap van elektronies plaas die limiet bestel en elektronies aankoop van 'n voldoende aantal aandele van die ETF om die bestel aantal aandele van die ETF bevredig. 6. Die metode van eis 1. verder bestaan ​​uit: indien die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder 'n waarde van die onderliggende mandjie op 'n per aandeel basis, elektronies aankoop van die bestel aantal aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark en as minder as die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder die vasberade teiken prys, elektronies te koop aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark wat binne die vasgestelde teiken prys , en wag vir verdere aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark op of onder die waarde van die onderliggende mandjie op 'n per aandeel basis. 7. Die metode van eis 1. waarin die bepaling van die teiken prys bestaan, as 'n voldoende aantal aandele van die ETF bestaan ​​onder die prys per aandeel van die ETF van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF, die bepaling van die teiken prys wat ooreenstem met bied met die laagste prys wat voldoende is om die bestel aantal gedeel van die ETF bevredig. 8. Die metode van eis 1. waarin die bepaling van die teiken prys bestaan ​​uit die beperking van die teiken prys teen 'n bedrag net bokant die prys per aandeel van die ETF van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF. 9. Die metode van eis 1. waarin die vasgestelde teiken prys verder is gebaseer op beraamde makelaar handelaar koste verbonde aan likiditeit van die ETF bied. 10. 'N Metode vir handel aandele van 'n ETF in 'n sekondêre mark, die metode wat bestaan ​​uit: die ontvangs van 'n handel stelsel 'n elektroniese bestelling vir 'n aantal aandele van 'n ETF, die ETF gebaseer op 'n onderliggende mandjie verhandelbaar finansiële instrumente te bepaal 'n teiken prys vir die aantal aandele van die ETF, die teiken prys deur 'n rekenaarstelsel bepaal as 'n funksie van 'n stel van die aanbiedings vir die ETF op 'n sekondêre mark, elke aanbod spesifiseer 'n prys vir die ETF en 'n aantal aandele beskikbaar teen daardie prys , en 'n prys per aandeel van die ETF van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF en elektronies plaas 'n beperking ten einde in 'n mark vir die bestel aantal aandele van die ETF op die vasgestelde teiken prys. 11. Die metode van eis 10. waarin die bepaling van die teiken prys behels die kies van die laagste van: (1) 'n prys wat voldoende is om die bestel aantal aandele wat gebaseer is op bestaande aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark te voldoen, en (2) 'n prys per aandeel van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF. 12. Die metode van eis 10. verder bestaan ​​uit: indien die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder die vasgestelde teiken prys, elektronies aankoop van die bestel aantal aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark en as minder as die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder die vasberade teiken prys, elektronies te koop aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark wat binne die vasgestelde teiken prys, en wag vir verdere aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark op of onder die vasberade teiken prys. 13. 'N Rekenaarprogram produk vir die handel aandele van 'n ETF in 'n sekondêre mark, die rekenaarprogram produk bestaande uit 'n rekenaar-leesbare stoor medium wat rekenaarprogram kode vir: 'n elektroniese bestelling vir 'n aantal aandele van 'n ETF, die ETF gebaseer op 'n onderliggende mandjie verhandelbaar finansiële instrumente te bepaal 'n teiken prys vir die bestel aantal aandele van die ETF, die teiken prys bepaal as 'n funksie van 'n prys per aandeel van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF en elektronies plaas 'n beperking ten einde in 'n mark vir die bestel aantal aandele van die ETF op die vasgestelde teiken prys. 14. Die rekenaarprogram produk van eis 13. waarin die bepaling van die teiken prys behels die kies van die laagste van: (1) 'n prys wat voldoende is om die bestel aantal aandele wat gebaseer is op bestaande aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark te voldoen, en (2) 'n prys per aandeel van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF. 15. Die rekenaarprogram produk van eis 13. Die rekenaar-leesbare stoormedium verder met rekenaarprogram kode vir: indien die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder die vasgestelde teiken prys, elektronies aankoop van die bestel aantal aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark en as minder as die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder die vasberade teiken prys, elektronies te koop aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark wat binne die vasgestelde teiken prys, en wag vir verdere aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark op of onder die vasberade teiken prys. 16. Die rekenaarprogram produk van eis 13. waarin die vasgestelde teiken prys verder is gebaseer op beraamde makelaar handelaar koste verbonde aan likiditeit van die ETF bied. 17. 'N Stelsel handel vir handel aandele van 'n ETF in 'n sekondêre mark, die stelsel wat bestaan ​​uit: 'n kommunikasie-koppelvlak vir die ontvangs van 'n elektroniese bestelling vir 'n aantal aandele van 'n ETF, die ETF gebaseer op 'n onderliggende mandjie verhandelbaar finansiële instrumente 'n prys enjin ingestel 'n teiken prys bepaal vir die bestel aantal aandele van die ETF, die teiken prys bepaal as 'n funksie van 'n prys per aandeel van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF en 'n bevel routing stelsel gekoppel aan die prys enjin ontvang die vasgestelde teiken prys daaruit, die einde routing enjin verder ingestel om elektronies te kommunikeer met 'n mark om 'n limiet bestelling te plaas vir die bestel aantal aandele van die ETF op die teiken prys bepaal deur die pryse enjin. 18. Die stelsel van eis 17. handel waarin die prysstelsel is ingestel om die teiken prys bepaal deur die keuse van die laagste van: (1) 'n prys wat voldoende is om die bestel aantal aandele wat gebaseer is op bestaande aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark te voldoen, en (2) 'n prys per aandeel van die onderliggende mandjie van finansiële instrumente wat deel uitmaak van die ETF. 19. Die stelsel van eis 17. handel waarin die order routing stelsel is ingestel om: indien die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder die vasgestelde teiken prys, koop die bestel aantal aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark en as minder as die bestel aantal aandele van die ETF is beskikbaar op of onder die vasberade teiken prys, koop aandele van 'n bestaande stel aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark wat binne die vasgestelde teiken prys, en wag vir verdere aanbiedinge vir die ETF op die sekondêre mark op of onder die vasberade teiken prys. 20. Die stelsel verhandeling van eis 17. waarin die pryse enjin verder is ingestel om die teiken prys wat gebaseer is op geskatte makelaar handelaar koste verbonde aan likiditeit van die ETF bied bepaal. Kruisverwysing na verwante aansoeke Hierdie aansoek beweer die voordeel van Amerikaanse voorlopige toepassing No. 61/142609, geliasseer 5, Januarie 2009, wat ingesluit is deur verwysing in sy geheel. Hierdie uitvinding betrekking het oor die algemeen tot finansiële dienste en produkte, en meer in die besonder om pryse stelsels vir beursverhandelde fondse. Beursverhandelde fondse, of ETF, is sekuriteite wat 'n wetlike reg van eienaarskap oor 'n onderliggende portefeulje van sekuriteite of ander bates wat deur die uitreiking fonds verteenwoordig. Die bates wat in 'n ETF kan die volgende insluit individuele aandele, effekte, kontant, kommoditeite, afgeleides, of enige verhandelbare bate, insluitende kontrakte gebaseer op die waarde van enige van die voorafgaande. Aandele van 'n ETF is ontwerp om opgeneem te word op 'n sekuriteitebeurs en verhandel oor die uitruil net soos ander sekuriteite. ETF dus toelaat dat 'n belegger om 'n stel of mandjie van bates besit deur eenvoudig die aankoop van aandele in die individuele ETF. Baie bestaande ETF hou 'n mengsel van bates wat daarop gemik is om te herhaal of andersins ooreenstem met die eienskappe van 'n bepaalde gepubliseer indeks hoewel sommige ETF ook aktief bestuur strategieë kan volg. Hierdie ETF toelaat dat beleggers blootstelling aan die indeks of ander toepaslike aktiewe beleggingstrategie het deur die aankoop van aandele van die enkele ETF. As gevolg van hulle lae koste en belasting voordele, ETF's het gegroei in gewildheid in die afgelope jaar. 'N ETF is 'n tipe van gereguleerde beleggingsfonds met kenmerke van beide 'n indeks onderlinge fonds en 'n geslote-einde fonds. 'N ETF lyk 'n indeks onderlinge fonds in dat 'n ETF algemeen het 'n mandjie van sekuriteite wat ontwerp is om die opbrengs van 'n effekte-indeks herhaal, maar het oor die algemeen laer fooie as vergelykbare aktief bestuurde effektetrusts, en is verplig om daagliks aflossings toelaat teen die huidige waarde van sy (ook bekend as Netto Batewaarde). 'N ETF lyk soos 'n geslote-einde fondse in daardie sy aandele handel op 'n beurs regdeur die handel dag en die meeste beleggers koop en verkoop aandele op die beurs (eerder as direkte aankope en aflossings van die fonds self, soos in die geval met onderlinge fondse) . Die meeste ETF is-indeks strategieë egter meer onlangs, aktiewe (dit wil sê aktief bestuurde) ETF het ook ingeskryf het vir die mark. In teenstelling met onderlinge fondse, is die meeste transaksies in ETF aandele wat in die sekondêre mark (dit wil sê op 'n beurs) en doen die beweging van bates nie betrek by of uit die fonds. In die geval van transaksies in die skepping eenhede wat die beweging van bates betrek in of uit die fonds, is die transaksies gereeld bewerkstellig in goedere, wat handel koste en belasting gevolge op die oorblywende nie-transaksies aandeelhouers verlaag. ETF's het twee tipes van beleggers: groot, institusionele, gesofistikeerde handel lessenaars, bekend as Authorized Deelnemers wat direk transaksies met die ETF, en ander institusionele en nie-institusionele beleggers. Alle beleggers, insluitend Authorized Deelnemers kan koop en verkoop aandele van 'n ETF op 'n beurs regdeur die handel dag, soos 'n voorraad, insluitende die vermoë om aandele kort te verkoop. Daarbenewens kan Authorized Deelnemers koop of te los aandele van die ETF op die huidige waarde van die ETF Holdings aan die einde van elke verhandelingsdag, maar moet dit doen in groot blokke aandele (soms na verwys as die skepping eenhede). Aankope en aflossings van die skepping eenhede word tipies gedoen deur middel van die gemagtigde deelnemer en die ETF uitruil ETF aandele vir 'n blok van die ETF onderliggende Holdings met 'n waarde gelykstaande aan die ETF aandele. Dit het die effek van lae koste en lae handel koste verbonde aan ETF. Omdat ETF regstreeks net met 'n paar dosyn Authorized Deelnemers, hul administratiewe koste is laer as tipies vir onderlinge fondse. Die administratiewe besparing is oor die algemeen oorgedra aan ETF aandeelhouers deur middel van 'n lae koste. Verder, omdat ETF transaksies met gemagtigde Deelnemers in goedere deur die uitruil van ETF aandele vir fonds Holdings, of andersom, het hulle nie nodig het om sekuriteite in reaksie op daaglikse kontantvloei soos 'n onderlinge fonds te koop of te verkoop. In plaas daarvan, die koste van die koop en verkoop van effekte as gevolg van bewegings in en uit die fonds is externalized om die Authorized deelnemers. Hierdie struktuur bied Gemagtigde Deelnemers en ander groot finansiële instellings die vermoë om betrokke te raak in arbitrage en mark maak aktiwiteite in ETF aandele. Gemagtig Deelnemers kan koop of verkoop aandele op die beurs, of ook die aankoop of los aandele direk vanaf die ETF borg teen die huidige waarde van die ETF Holdings, soos verteenwoordig deur die ETF NBW. In die geval dat die verhandelingsprys van 'n ETF aandele op 'n beurs dryf weg van die huidige waarde van die ETF Holdings, kan 'n Gemagtigde deelnemer 'n handelswins maak deur die ontginning van sulke prysverskille. Deur die beoefening van sulke arbitrage en mark maak transaksies regdeur die handel dag wanneer 'n ETF aandeelprys wissel van die waarde van sy onderliggende Holdings, die gemagtigde deelnemers vinnig likiditeit wanneer daar 'n wanbalans van koop of verkoop bestellings vir ETF aandele wat andersins oorsaak die aandele te verhandel teen 'n premie of diskonto. Deur die verskaffing van so likiditeit, die gemagtigde Deelnemers skep strenger versprei in die mark en oor die algemeen verseker dat die wisselkoers prys algemeen volg die waarde van die ETF Holdings nou, wat alle beleggers bevoordeel. Die struktuur van 'n ETF incentivizes ook Market makers om mee te ding in hul vermelding van ETF's in die sekondêre mark in vergelyking met die versprei in die onderliggende portefeulje sekuriteite. Hierdie kompetisie strenger verder versprei en verhoog likiditeit vir beleggers in die sekondêre mark. Die ETF bedryf en sy produkte is gegrond op Gemagtigde Deelnemers en ander groot institusionele mark deelnemers vermoë om die prys en handel die onderliggende portefeulje sekuriteite wat make-up 'n ETF. ETF borge (bv fondsbestuurders) publiseer elke werkdag die lys van sekuriteite wat kan geruil word vir ekwivalent waarde van ETF aandele deur die skepping / verlossing proses. Op die oomblik kan beleggers kontak 'n makelaar handelaar met 'n versoek om kwotasie op 'n bedrag van aandele in 'n ETF. Die makelaar sal dan prys uit die koste om die onderliggende sekuriteite en op sy beurt aanbod handel die ETF verkoop aan die kliënt by die ekwivalent prys (gewoonlik plus 'n paar kommissie). Verder kan kleinbeleggers 'n handelsmerk te gaan deur middel van hul tussenganger handel rekening, maar met geen idee van die prys pariteit waarteen 'n makelaar sal aandele in die ETF gebaseer op die ekwivalent koste te koop of te verkoop aan die onderliggende mandjie sekuriteite handel, as gevolg van die beduidende tegnologie verbintenis vereis. Die gevolg is dat baie kliënte in staat is om voordeel te trek uit die likiditeit wat verband hou met die onderliggende sekuriteite en die ETF is te danke aan beperkings in hul uitvoering vermoë. Dit is veral waar vir 'n groot handel groottes gegewe die markte migrasie na vertoon aanhalings wat kleiner groottes en nie-vertoon of versteek aanhalings wat die groter volumes waar makelaar handelaars en Market makers is bereid om transaksies by soms wyer versprei. Omdat 'n ETF het 'n mandjie van sekuriteite, en nuwe aandele van die ETF is oor die algemeen geskep deur die verkryging van daardie sekuriteite deur die in-soort skepping proses, ETF's het 'n inherente verborge likiditeit wat die likiditeit van hul onderliggende portefeulje sekuriteite maak gebruik van. Weereens, kan die likiditeit verborge sekere beleggers in ag geneem word, want die prys makelaars handelaars en Market makers bereid is om te koop en te verkoop 'n ETF onderliggende sekuriteite in reaksie op sekere uitvoering bestellings kan wees nie geredelik beskikbaar is om die beleggers dus baie beleggers is nie bewus van die potensieel beter pryse waarteen hulle ambagte kon voer. Met bestaande stelsels, maar die bedrag en die koste van data wat nodig is om te verstaan ​​en te identifiseer 'n ETF verborge likiditeit is hoog vir die meeste beleggers en hul makelaars. Ontwikkelings in die pad Amerikaanse aandele verhandel het verder vererger die uitdagings beleggers in hul handelsaktiwiteite. Soos handel meer elektroniese geword het, die vermoë om die mark makers om in te gryp om dieper markte op hul vertoon bod / aanbod aanhalings is verminder. Fig. 1 illustreer die bod en aanbod pryse vir 'n tipiese ETF en die mandjie met onderliggende portefeulje sekuriteite vir die ETF. Die verspreiding tussen die bod en aanbod pryse vir die ETF (in hierdie voorbeeld, 0.06) kan baie strenger as die verspreiding van die onderliggende portefeulje sekuriteite (in hierdie voorbeeld, 0.15), wat tipies is vir die bogenoemde redes wees. Maar die onderliggende sekuriteite bied 'n afsonderlike bron van likiditeit, wat meer vloeistof as die aandele van die ETF self soos geïllustreer, net 500 aandele van die ETF is beskikbaar by die laagste aanbodprys, 50,06 kan wees. Nog 'n 1000-aandele is beskikbaar by 50,08, 1000 aandele teen 50,10, 2000 aandele teen 50,12, 5500 aandele teen 50,14, en so aan. As 'n belegger was 10,000 aandele van die ETF koop, sal die gemiddelde prys wees oor 50,12, wat hoër is as die 50,10 waarde van die onderliggende portefeulje sekuriteite sal wees. Gevolglik het die voordeel van die prys doeltreffendheid as gevolg van die strenger bod / vra verspreiding van die ETF in hierdie voorbeeld is verminder as gevolg van die gebrek aan vertoon aanhalings op 'n nasionale aandelebeurs, wat kan lei tot 'n aanloop in die uitvoering prys wanneer groot blokke aandele gekoop). Sommige bestaande handel en pryse sisteme die likiditeit beperkings wanneer die handel groot blokke van individuele sekuriteite deur die breek van die handel in kleiner handel bedrae sodat dit nie die beleggers hoed tip deur te wys die hele orde in die hoop of wat meer doeltreffende uitvoering sedert aanhalings op 'n groter handel grootte dalk nie beskikbaar wees. Die bedoeling van hierdie stelsels is die handel te verlig in die mark wanneer dit vertoon likiditeit lyk om beskikbaar te wees in 'n poging om die impak mark van die handel te beperk. Twee van die mees prominente strategieë wat gebruik word deur die huidige algoritmes om dit te bereik: (1)-volume geweegde gemiddelde prys (VWAP), wat probeer om die gemiddelde prys aan te pas oor die dag wat gebaseer is af van die volume in die sekuriteit en (2) time-geweegde gemiddelde prys (TWAP), wat daarop gemik is om die gemiddelde prys vir 'n bepaalde tyd te pas tydens die handel dag (s). Alhoewel hierdie strategieë effektief vir individuele sekuriteite mag wees omdat hulle impak mark deur die neem van 'n langer handel horison kan verminder, het hulle nie altyd die voordeel van 'n ETF struktuur en die onderliggende likiditeit bron ETF bied. Ook, wat inherent is in hierdie tipe van handel is 'n groter risiko dat die prys van 'n voorraad sal beweeg om redes wat onafhanklik van die beleggers spesifieke handel, wat mag voorkom, terwyl 'n handel stelsel wag vir vertoon likiditeit te verskyn in die mark. Om hierdie rede, hierdie bestaande stelsels is minder doeltreffend op die balansering van die mededingende risiko's van impak mark en wisselvalligheid / prysbewegings vir ETF's. Ten spyte van die groei in ETF verhandelingsvolumes, het geen werklike vooruitgang gemaak oor elektroniese handel strategieë aangebied om verkope handelaars of koop-kant beleggers. Wat nodig is, dus is prysstrategieë en handel stelsels vir die uitvoer van die mark ambagte wat hierdie kwessies aan te spreek en neem voordeel van die deursigtigheid en likiditeit wat verband hou met die ETF struktuur. Fig. Fig. Fig.